电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字化的经济产业高质量发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子科技类产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件。随着全球电子信息技术快速地发展，大数据、工业互联网、人工智能、可穿戴设备、新能源汽车等领域内的各种新技术、新产品不断出现，PCB行业日益呈现下游需求变化快、产品迭代周期短、新品类不断涌现等特点。在此背景下，PCB产品应用场景将更为丰富，未来市场空间将更加广阔。根据Prismark预测，2022年至2027年全球PCB总产值复合增长率约为3.8%，预计到2027年全球PCB总产值将达到约983.88亿美元。预计到2027年中国大陆PCB产值将达到约511.33亿美元，约占全球PCB总产值的52%。虽然PCB总体需求偏于谨慎，但细分领域需求仍然稳中有增。

  高频通信方面，根据工信部官网数据，截至2023年6月底，我国累计建成5G基站超293万个，半年5G基站建设数量已超过全年预期目标60万个，5G用户渗透率持续提升。

  据中汽协数据，1-6月汽车产销分别完成1,324.8万辆和1,323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%，且汽车消费带动了下游产业链产能复苏。

  公司主要是做刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要使用在于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公司已与东风科技（600081）、星宇股份（601799）、康普通讯、伟时电子（605218）、普罗斯通信、东科克诺尔、晨阑光电等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作伙伴关系。同时与万帮数字能源、合众新能源、翠鸟新能源、上汽时代动力、江苏天合储能、蜂巢能源等新能源领域的客户建立了合作。公司目前的经营模式主要是在获取客户订单后，购买相关的原材料，实施线路板产品的加工生产以及为部分客户提供线路板的表面贴装（SMT），公司的销售主要采取直销模式，直接销售给公司客户。

  2023年上半年，随着进入经济恢复周期，受各地汽车消费政策刺激的影响，汽车消费复苏情况较为好转。公司高频通讯领域业务保持相对来说比较稳定。伴随行业内的竞争激烈程度加深，公司苦练内功，积极落实降本增效要求，成效已初步显现。同时在优化公司产品结构和客户群体的基础上，公司新能源领域产品已逐步放量，为公司稳步推进新能源板块业务奠定基础。

  报告期内，公司实现营业收入32,990.17万元，同比增长0.04%；实现归母净利润1,987.09万元，同比增加42.73%。主要为公司上半年降本增效初见成效，严控财务风险，加强了预算管理。2022年12月公司重新获得高新技术企业认定，使企业充分享受到了税收优惠。

  报告期内，公司募投项目投入资金2,162.49万元，报告期末公司线）公司产品涉及领域进一步延伸

  报告期内，公司产品涉及领域逐步扩大，除涉及到汽车电子、高频通讯外，还不断拓展到新能源领域客户，公司将针对重点客户产品，加大研发投入，紧跟市场应用需求。

  同时，子公司协创智联在完成前期客户验证的基础上，已批量供货FPC CCS组件等产品交付于光伏储能、动力电池等头部客户，并后续视市场需求，将逐步提升产能。

  PCB行业作为电子工业的基础元器件行业，其供求变化受宏观经济发展形势的影响较大，同时PCB行业集中度较低、市场之间的竞争较为充分且激烈。尽管全球PCB产业重心进一步向中国转移，中国PCB将迎来一个全新的发展时机，但因成本和市场等优势的逐步缩小，行业大规模扩产，以及环保日趋严苛，中国PCB行业的企业将面临更激烈的市场之间的竞争。虽然公司具备拥有明显的核心竞争优势，但若无法有效应对日益激烈的市场之间的竞争，将会对公司的业绩产生不利影响。公司将依照既定的整体发展的策略及经营策略，不断强化并充分的利用自身优势，积极应对市场

  （1）主要原材料采购价格变革的风险。公司日常生产所用主要原物料包括覆铜板、铜球、干膜、覆盖膜、油墨等，报告期内原物料占公司主要营业业务成本的比例较大。原物料供应的稳定性和价格趋势将影响企业未来生产的稳定性和盈利能力。尽管公司原物料供货渠道畅通、供应相对充足，但受国内外外因影响，仍不能完全排除由相关原材料供需结构变化导致供应紧张或者价格、质量发生波动，进而对公司产品质量、成本和盈利能力带来不利影响的可能性。

  公司将通过技术工艺创新、产品结构优化，提升客户合作深度等多种手段将原材料价格上涨

  （2）应收账款增加的风险。公司应收账款账龄结构良好，且主要客户均拥有非常良好的信用，相关款项回收风险较小。尽管公司一向注重应收账款的回收工作，但仍不能完全避免应收账款不能按期或没办法回收的风险，若公司主要客户的经营情况、财务情况出现重大不利变化，公司将面临应收账款不能及时或足额收回的风险，进而对经营业绩产生一定不利影响。

  （3）产品质量控制风险。PCB作为电子科技类产品的基础元器件，如其有质量上的问题，则包含所有接插在其上的元器件在内的整块集成电路板会全部报废，所以客户对PCB的产品质量发展要求较高。如果公司不能有效控制产品质量，相应的赔偿风险将会对公司净利润产生一定影响。公司将持续深入加强内部流程管理，同时不断优化作业和提高信息化管理程度，践行6s制度和IATF16949质量管理体系，全面提升产品质量。

  （4）环保风险。印制电路板行业存在一定的环保风险，公司在生产经营过程中，十分重视对环境的影响，对环境安全持续推进源头管控，并积极落实最新环保法律法规要求，持续加强环保投入，并对员工进行环保知识培训，提升员工环保素养。

  （5）毛利率及净利率下滑风险。主要原因系市场竞争日趋激烈、产品价格下降、原材料成本上升、劳动力成本提升等方面因素影响。若未来出现市场竞争持续加剧、行业政策调整、下游市场需求变化等情况，公司可能面临毛利率和净利率继续下滑的风险。

  印制电路板行业是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综合性行业。PCB产品的研发及规模化生产融合了电子、机械、计算机、光学、材料、化工等多门学科的知识储备与交叉运用，技术集成度高，需要企业在诸多技术专业领域的多年学习与沉淀。随着技术的不断进步和客户要求的进一步提高，若公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，则存在丧失技术优势，公司市场竞争力和盈利能力出现下滑的风险。

  募投项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中及项目建成后，假如国家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化，则可能导致公司募投项目新增产能无法完全消化，从而给公司经营带来不利影响。

  募投项目建成后，公司固定资产规模扩大将导致年折旧费用的上升。如果未来市场发生重大不利变化，募投项目未能实现预期效益，则存在项目投产后利润增长不能抵消折旧增长、进而导致净利润下滑的风险。

  公司实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间接支配的方式合计控制公司57.06%的表决权股份，居绝对控股地位。尽管公司已经建立了规范的法人治理结构和完善的内部控制制度，但是若公司实际控制人利用其控股地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的经营决策、人事任免等事项作出影响，则存在实际控制人不当控制、损害公司及其他中

  公司专注于汽车电子、高频通讯领域，进入壁垒都相对较高，需通过客户各种较为严格的专项认证和体系认证，进入其供应链体系，达成长期战略合作伙伴关系后，一般便不轻易更换供应商。公司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、普罗斯通信、东科克诺尔、晨阑光电等国内外知名汽车、通讯企业建立了稳定的合作关系，同时与万帮数字能源、合众新能源、翠鸟新能源、上汽时代动力、江苏天合储能、蜂巢能源等新能源领域的客户建立了合作。公司依托线路板和SMT贴片的生产能力，为客户提供“一站式”的加工服务。公司连续多年获得客户授予的“优秀供应商”、“特别贡献奖”等荣誉。同时配合优质的服务，公司与下游优质核心客户构建了良好关系，成为公司快速成长的关键因素之一。

  公司聘请外部的专业咨询机构，把业内知名管理咨询老师请进公司，学习了《管理者角色认知与自我管理》、《高效会议管理》、《项目管理理念与实践》、《高效领导与激励》等相关管理课程，同时通过学习行动辅导充分运用PDCA管理工具把学到的课堂知识充分应用到具体的工作场景中，改善了管理思维，让打造学习型管理团队成为公司发展的重要核心竞争力。

  随着汽车电子等高端领域的产品的电子设计越来越精密，线宽线距越来越小，对PCB的高集成度带来更高要求。通过近年募投项目的实施，公司积极引进国内外先进数控钻孔机、LDI激光直接成像设备等，进一步提升了自动化水平和生产效率；电子事业部引进了松下的贴片机，进一步提高单位面积生产能力及实现更高精度的贴装，满足了客户一站式的综合服务。公司已具备线层电路板生产能力。同时企业具有一批经验比较丰富、技术过硬的骨干人员，已建立健

  全了一套较为完善的研发体系，先进的设备搭配先进的生产技术理念和能力为公司保持一马当先的优势提供较为可靠保证，强化了核心竞争力。

  证券之星估值分析提示东风科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示星宇股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示伟时电子盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示协和电子盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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